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但利率债配置赵珈琪比重表现为上行

  存款配置大幅增加,买入返售资产配置减少,债券配置小幅回落。2017年一季度货基大类资产配置中,债券配置1.28万亿,较二季度减少779.3亿,占比29.13%,较前一季度小幅回落0.57个百分点,降幅收窄;买入返售资产配置6663.4亿,较2016年四季度减少3401.3亿,占比下降6.85个百分点至15.16%;存款配置2.42万亿,较前一季度增加2388.8亿,占比55.07%,较前一季度大幅提升7.36个百分点。

  2017年3月底证监会发布《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定(征求意见稿)》,货基监管也将进一步趋严,关于货基资产配置,《意见稿》进一步提出对信用债投资比例的限制、对流动性管理要求等:1)主体评级低于AAA的机构发行的债券、非金融企业债务融资工具及资产支持证券占比不得超过10%;2)信用类、非金融企业债务融资工具、资产支持证券、同业存单占比合计不得超过40%。3)根据份额持有人集中度情况,对货基投资组合的平均剩余期限设置上限,对投资组合中现金、国债、央票、政金债占比设置比例下限。

  2.

  5.货基监管意见稿出台,对利率债非利空

  1)整体配置比例尚在规定范围内,但是对于货基基金个体而言达标压力仍然较大。据统计,同业存单占比超过40%的货币基金数量已经达到110以上,一旦管理规定落地实施,货基调整资产配置的压力仍然很大,后期同业存单、信用债或面临一定减持压力。

  1)整体配置比例尚在规定范围内,但是对于货基基金个体而言达标压力仍然较大。据统计,持有同业存单比重超过40%的货币基金数量已经达到110只以上,一旦管理规定落地实施,货基调整资产配置的压力仍然很大,后期同业存单、信用债或面临一定减持压力。

  杠杆率:低位小幅回升,仍较为安全。2017年一季度货基杠杆率为1.035,与前一季度有所抬升,2016年四季度以来,资金利率持续抬升施压货基去杠杆,当前货基杠杆水平相较于2016年前三季度已有明显回落。

  1.一季度总规模回落,机构净赎回规模扩大

  2017年1季度货币基金总规模为4.23万亿份,较2016年年底减少6.53%。统计发现,1季度大额和小额投资者表现分化,前者表现为净赎回进一步扩大,后者表现为净申购。表示来自机构投资方的赎回压力较大,这一定程度上与1季度监管政策频繁出台有关。

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